北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在(zài)奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问(wèn)环节中，回答了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国的(de)投资者是最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具(jù)有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过(guò)投资部署，不过(guò)投资(zī)对(duì)象均为中国公司的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达到(dào)了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作(zuò)为(wèi)董事(shì)长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去(qù)投(tóu)资中国是没有问题(tí)的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且出(chū)于(yú)对公司的价值判断而(ér)不是价(jià)格(gé)判(pàn)断，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净(jìng)资(zī)产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最新（截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日(rì)）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业(yè)平均值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的(de)百年老行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味(wèi)业(yè)等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的(de)公司进(jìn)行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网。时(shí)代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占(zhàn)比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净(jìng)利(lì)润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

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　　实际(jì)上，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净利(lì)润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏仁(rén)露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的(de)是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新(xīn)市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余(yú)企业(yè)股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（00饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃0049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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