近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全(quán)面提涨并成功落(luò)地(dì)的(de)概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库(kù)存(cún)的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现(x室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过iàn)货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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