随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物于(yú)新能(néng)源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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