昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必(bì)让(ràng)利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fē等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待ng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的(de)则(zé)是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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