4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有望c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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