周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)东莞属于几线城市元(yuán)，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐(là东莞属于几线城市i)用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机(jī)会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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