A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因(yīn)中(zhōng)国移(yí)动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今年(nián)股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一(yī)年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可(kě)能(néng)揭示(shì)着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多(duō)年来(lái)股王变迁的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势(shì)和产(chǎn)业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本(běn)市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首，得(dé)益于当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依(yī)托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译>茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来(lái)源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起更是(shì)开始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政策(cè)持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的(de)人工智(zhì)能(néng)两大概念加(jiā)持，还(hái)有来(lái)自于“中特估(gū)”这(zhè)个(gè)新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科技(jì)企业的态度能一定程度(dù)显示出(chū)科(kē)技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似(shì)乎(hū)也预(yù)示着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超(chāo)过(guò)茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下(xià)场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际需(xū)要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本质作(zuò)为通信基(jī)础设施(shī)企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来(lái)一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的(de)最(zuì)后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届(jiè)时全年(nián)资本(běn)开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和智(zhì)能(néng)化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司(sī)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入(rù)规(guī)模(mó)实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入(rù)国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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