财联社5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信(xìn)银行、中国(guó)银行也(yě)迎来涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中(zhōng)刷新历史(shǐ)最高。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另(lìng)外一份(fèn)则是(shì)沪市(shì)金(jīn)融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代(dài)化中促(cù)进(jìn)金融业估(gū)值提升和高质量发(fā)展”成(chéng)为(wèi)重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段(duàn)时期的热门词(cí)，尽(jǐn)管披(pī)上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻(luó)辑是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。说到(dào)A股的低估值、高分红(hóng)，银行(xíng)为(wèi)首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会议是(shì)为(wèi)此前获(huò)批的央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份(fèn)会议通(tōng)知的推波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导意见，要(yào)求(qiú)“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估(gū)银(yín)行概念获得资金的(de)青睐。有了多重消(xiāo)息的(de)加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走强往往预示着行(xíng)情的(de)结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单(dān)一(yī)衡(héng)量逻(luó)辑可(kě)能不再(zài)奏效(xiào)，当前市场，银(yín)行板块是作为“国资含量”比较(jiào)高的板块(kuài)行进(jìn)，从去年底开(kāi)始监(jiān)管开始提出(chū)中特估后有比较不错的(de)表现，中特(tè)估有(yǒu)望持续为投资者带来(lái)除稳定股息收益(yì)外的(de)收(shōu)益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银(yín)行、中信银行、西(xī)安银(yín)行涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行(xíng)大(dà)涨超(chāo)过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券商股(gǔ)也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国(guó)银河领涨，盘中一(yī)度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势(shì)来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘(pán)价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷(shuā)新近两(liǎng)年来(lái)的最高。

　　对于(yú)银行股的(de)大涨，市(shì)场早有预期(qī)。睿郡(jùn)资产合伙人董(dǒng)承非(fēi)在5月7日表示(shì)，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的(de)那些低(dī)增速的企业，现在反(fǎn)而显得难(nán)能可贵，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这波(bō)快(kuài)速(sù)上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸(xī)引力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面(miàn)预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期(qī)下行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升(shēng)，背后仍是(shì)中特估(gū)逻辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的(de)季节(jié)，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全(quán)市场42家上市银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅(fú)近40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行在职教育是什么意思，补充在职是什么意思、交行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最(zuì)高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数据(jù)显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏(péng)所(suǒ)言，估值极度低水平、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预期(qī)极度(dù)悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银(yín)行，其余(yú)银行均处于(yú)“破净”状态。在(zài)这一(yī)轮估值(zhí)修复(fù)中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中字(zì)头银行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前的(de)估值(zhí)位(wèi)置，当前板块(kuài)交易热度之下(xià)目标(biāo)价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息(xī)是(shì)银(yín)行股相(xiāng)对于(yú)其他主题(tí)板块更(gèng)强的(de)优势，据财通证券研报(bào)，国有大行近五(wǔ)年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左右(yòu)，稳(wěn)定(dìng)分红(hóng)符合(hé)价值(zhí)投(tóu)资和(hé)长期投资(zī)需要(yào)。近(jìn)年来国有大行股息(xī)率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息(xī)率(lǜ)从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以(yǐ)来(lái)均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息策(cè)略以其确定的股息收入和(hé)较高(gāo)的安全(quán)边(biān)际可以为投资者(zhě)提供不错(cuò)的(de)收益。而基(jī)本面稳(wěn)健(jiàn)、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低位的(de)银行板(bǎn)块是(shì)高股息(xī)策略的理想增配板块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在一季度是业绩(jì)低(dī)点。随着大行重定价(jià)的压力过去以及(jí)二三季度农商行小微(wēi)投放(fàng)旺(wàng)季的到来，资产端收益(yì)率将会(huì)逐步企稳，后(hòu)续业绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国(guó)内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其(qí)他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是偏低(dī)的，本身就有比较(jiào)大(dà)的(de)修复空间。此外(wài)，他还指出(chū)，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这些(xiē)问(wèn)题(tí)得到改善(shàn)，从而提(tí)高银行的(de)利(lì)润增速，持(chí)续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市场观(guān)点开始担忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在(zài)中(zhōng)特估背景下去(qù)看金融股(gǔ)的(de)爆(bào)发，并不(bù)能简单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块过去(qù)被当成行情结束的(de)指标，其背(bèi)后通常(cháng)潜意识映射包(bāo)括不(bù)限于大金融爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从(cóng)当(dāng)前的金融股走强(qiáng)来看，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当(dāng)前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块(kuài)近期(qī)大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板(bǎn)块(kuài)，这一(yī)成交量与甚至部分中(zhōng)小市(shì)值板(bǎn)块成交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也(yě)不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表现较好，因此(cǐ)不能(néng)单(dān)一地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易结(jié)构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响(xiǎng)较多(duō)、今年(nián)行(xíng)情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 在职教育是什么意思，补充在职是什么意思