财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域的(de)信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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