5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的(d大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？e)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外(wài)，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的(de)发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内生动力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的(de)对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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