随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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