编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年(nián)初(chū)至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一(yī)季度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了我国最穷的5个城市，哪一个省最穷四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买我国最穷的5个城市，哪一个省最穷入(rù)持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等(děng)行业的配置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年(nián)确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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