随着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基(jī)金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例(l形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字ì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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