“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出(chū)口背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带(dài)一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异(yì)还(hái提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)较大，一般而言(yán)中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对(d提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好uì)于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉(lā)动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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