四大国有(yǒu)银行的集(jí)体降(jiàng)息(xī)惊(jīng)动市场，存款利率正迎来新(xīn)一(yī)轮“降息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下周一）起银行协定存款及通知存款自律上限将(jiāng)下调(diào)，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自律上限下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构降(jiàng)幅(fú)为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银行业已有三波(bō)存款利率(lǜ)下调，此前(qián)两(liǎng)次(cì)分别(bié)是：4月，多家中小银行人民币存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月(yuè)以来已有至少20家中小银(yín)行（含农村信用合作(zuò)联社(shè)）下调人民币存款利(lì)率，调降幅(fú)度不一(yī)。

　　货币政策(cè)牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都息(xī)息相(xiāng)关。那么，如何理解此(cǐ)次下调通知和协定存款利率？今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)是否(fǒu)等同于经(jīng)济增速(sù)放缓的(de)信号？市场上关于(yú)企(qǐ)业、老百(bǎi)姓手(shǒu)中的钱变“毛”的(de)担忧何解(jiě)？

　　从推出背景来看，多方观点认为，本(běn)次存(cún)款利率新(xīn)规主要(yào)基于三重(zhòng)考量。一(yī)是符合(hé)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景；二是对银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；三是促进(jìn)投资(zī)、消费，本次降息也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　不过也(yě)需要看到的是，本(běn)次调降中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短期存款，都是针对特定存取(qǔ)需求的客户，面向范(fàn)围有限。据民(mín)生证券宏观团队测算，通知存款和协定存款在银行存款中占比不高，以四大(dà)行的单位通知存款(kuǎn)为例，常年只占企业存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗协定存款等规(guī)模预计(jì)为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一(yī)：如(rú)何理解此次下调通知(zhī)和(hé)协定存款利(lì)率？

　　中国人(rén)民银(yín)行行长易纲在近(jìn)期公开讲话中提到(dào)，从(cóng)过去二(èr)十年的(de)数据(jù)看，我国(guó)实际利(lì)率总体保持在略低于潜在经济增速(sù)这一“黄(huáng)金法则”水平上，与潜(qián)在经济增长水平(píng)基本匹配(pèi)。在经济复苏的关(guān)键时(shí)点上，如何理解此(cǐ)次下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　目前(qián)，多方(fāng)观点(diǎn)都提及的是(shì)，本(běn)轮调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。

　　招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛梳(shū)理了(le)这(zhè)一市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)过程。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，随后，国有大行同年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调。李湛(zhàn)认为，这均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力的(de)必要(yào)性(xìng)来看，民生证券宏(hóng)观团(tuán)队也(yě)倾向于认为，本(běn)次调整更(gèng)多仍是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，并(bìng)且完成存(cún)款利率调整(zhěng)的闭环，改善银(yín)行利润(rùn)空间。存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，“当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。此外(wài)，数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，国有银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，当下(xià)调利(lì)率(lǜ)有(yǒu)助于降低(dī)银行负债成本(běn)，推动银(yín)行投放信贷(dài)的积极性(xìng)。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革(gé)及(jí)银行净(jìng)息差压力增大外，某大型银行(xíng)金融(róng)市场研究员还(hái)关(guān)注到的是国内(nèi)存(cún)款市场的供需变化——近年来国内经济受多重因素(sù)冲击，居民(mín)消费(fèi)场景受制约，预防(fáng)性储蓄有所增(zēng)加及风(fēng)险偏好(hǎo)下(xià)降等，导致居民(mín)储蓄存款上升较快，部分银行根据市场供需变(biàn)化，综合指数经营(yíng)情况，灵(líng)活调节存款(kuǎn)利(lì)率，只是(shì)不同(tóng)银行在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本(běn)次存款(kuǎn)利率下(xià)调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中央政治局(jú)会议强调，要有效防范化解重点领域风(fēng)险，统筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信托(tuō)机构改革化险工作。一锤定音(yīn)之下，本次调(diào)降利率也(yě)被认为维护(hù)金融(róng)稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护动作具体体现在哪些方面？招商(shāng)基金李湛(zhàn)认为(wèi)，本次(cì)调降通(tōng)知主要释放(fàng)了(le)两大信号，一是减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；二是减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　粤开证券(quàn)首席经济学(xué)家罗志恒(héng)的观点是，调降协定存(cún)款和通知(zhī)存款的(de)利(lì)率上限，主要目的是规范银行业存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。当(dāng)前(qián)银行(xíng)净(jìng)利差(chà)空间较小(xiǎo)，压降(jiàng)负债端成(chéng)本，有助于(yú)改(gǎi)善银行盈(yíng)利、补充净资本、降低金融风险。此外(wài)，银行负债端成本下(xià)降，也为(wèi)资(zī)产端的贷(dài)款利(lì)率下(xià)调、降低实(shí)体经济融资(zī)成本进一步打开空间(jiān)。

　　国泰(tài)君安(ān)宏观(guān)首席分析师董琦也认为(wèi)，存款(kuǎn)利率调降，既有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力，又有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商(shāng)证券银行团队同样提到，新规对(duì)于规范协定存款定价秩序作用较大，减少存款定价的无序(xù)竞争，合力压(yā)降银(yín)行负债(zhài)成本。该团队预计，协(xié)定(dìng)存款等规(guī)模20-30万(wàn)亿(yì)，占总存款比例10％左右，由(yóu)此(cǐ)来(lái)看，新规(guī)将降低银行(xíng)总存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场的影(yǐng)响方(fāng)面，民生证(zhèng)券宏观团队表示，现实中，存款利率下(xià)调有助于压低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券；同时(shí)股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　川财证券首(shǒu)席经济学家(jiā)陈(chén)雳则表示(shì)，在当前整个经(jīng)济复苏的大背(bèi)景下，进一步释(shì)放市场流(liú)动性、活跃消费是一个重要的、阶段性目标，存款降息调节(jié)，对(duì)促销(xiāo)费(fèi)无(wú)疑有一定的(de)引导作用。

　　关注三：压降银行存款成本(běn)是(shì)否大势(shì)所趋？

　　2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明，当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上也强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？

　　对此，招商基金(jīn)李(lǐ)湛的(de)看(kàn)法(fǎ)是，货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。“本次(cì)调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。”李湛(zhàn)称(chēng)。

　　在“精准(zhǔn)有力(lì)”的货币政(zhèng)策之(zhī)下，也有多方(fāng)观点(diǎn)提到，压降存款成本仍是大(dà)势所趋。国泰(tài)君(jūn)安董琦(qí)关注到(dào)，当前经济修复内生动力依然不强，外需压力(lì)没有(yǒu)完全缓解(jiě)，货币政(zhèng)策将继续对经济(jì)修复带来支(zhī)撑作(zuò)用，未来伴随经济修复，利率水平的调降还(hái)没有(yǒu)结束。

　　招商(shāng)证券(quàn)银行团队的(de)观点也(yě)不谋而合——长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率。

　　展望(wàng)未(wèi)来货币政策的走向，上述大型银行(xíng)金(jīn)融市场研究员(yuán)认为，需要看到的是，目前经济处于修复性复苏(sū)阶段，经济恢复仍需(xū)要适度货币环境支持(chí)，同(tóng)时，国内经济复苏(sū)不平衡问题依(yī)然突出，要求货(huò)币政策支持精(jīng)准(zhǔn)有力。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)，在(zài)保持信贷总(zǒng)量(liàng)适度增(zēng)长(zhǎng)，市场(chǎng)流动性合理充裕情况下，更加倚(yǐ)重结构性(xìng)工(gōng)具，加(jiā)大实体经济薄弱(ruò)环节，重点新兴领(lǐng)域支持，提(tí)升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业手中的钱会不会(huì)变“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限将迎调整的同时，有市场观点担心(xīn)，降息(xī)一(yī)方面有利(lì)于刺(cì)激消费以及缓和(hé)银(yín)行经营(yíng)压力，但(dàn)另一方面(miàn)老百姓、企业手里(lǐ)的(de)存款收益(yì)缩水(shuǐ)了。在评价双方博弈观点之前，不妨先(xiān)厘清通知存款及协定存(cún)款两个概念(niàn)的定义(yì)。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活期存款之间，利率高于活(huó)期(qī)存款，但比定期存款存(cún)取灵活，两者的共同优点是，在(zài)保持资金灵活使用的(de)同时，提高利息回报。其中：

　　通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)是活期存款(kuǎn)的一(yī)种，主(zhǔ)要有1天和7天两(liǎng)个(gè)期限，支取时需提前1天或7天通知银(yín)行，即可(kě)按实际存期及(jí)支取(qǔ)日相应币(bì)种档次利率计(jì)付利息，个人和企(qǐ)业均可以办理(lǐ)。当前(qián)1天和7天(tiān)期通知存款的(de)基(jī)准利率(lǜ)分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单位在银行开立一个具有结算和协定存(cún)款双重功能的协定存款(kuǎn)账户，并约定基本存款(kuǎn)额度(dù)，由银(yín)行将协(xié)定存款(kuǎn)账户(hù)中(zhōng)超过该额度(dù)的(de)部分按协定存款利率单独计息的一种存(cún)款方式。协定存款(kuǎn)性质(zhì)介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间，只面向(xiàng)企业办(bàn)理，期限(xiàn)最长(zhǎng)为1年。当前，协定存款的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存(cún)款(kuǎn)属于(yú)对公业务，通知(zhī)存款既有对(duì)公业务，也有个人(rén)业务，但都有(yǒu)一定的存款门槛。基于此，粤开证券首(shǒu)席经济学家(jiā)罗志(zhì)恒提(tí)出的观(guān)点(diǎn)是，总(zǒng)体(tǐ)来看，协定存款和通知存款基(jī)本上(shàng)以对公活(huó)期存款(kuǎn)为主，对一(yī)般老百姓(xìng)的影响不大。对(duì)于企业(yè)来(lái)说，会有(yǒu)一(yī)定的利息损失，但若(ruò)存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激(jī)企业投资并降低(dī)融资成(chéng)本。

　　此外(wài)记者也注意(yì)到，央行最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示(shì)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元，其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)。进一步来看，存款利率调降(jiàng)是否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传(chuán)导过(guò)程并非一蹴而就，且(一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗qiě)需要总量政策继续支撑。经(jīng)济当前依然需要休养生息(xī)，特别是在前期服(fú)务业修(xiū)复后(hòu)，与制(zhì)造业产生循环，带(dài)动收(shōu)入预期改善(shàn)，最终才(cái)会带动居(jū)民与(yǔ)企业(yè)储蓄流出(chū)。

　　长远来看，招商(shāng)基(jī)金李(lǐ)湛的(de)建议是，应(yīng)辩证(zhèng)看待本(běn)次降息。疫情(qíng)以来，企(qǐ)业及(jí)居民形成了一定规模的超额储蓄(xù)，降息可以降(jiàng)低(dī)企业(yè)、居民的储蓄意愿，引导(dǎo)企业加大投资(zī)、居民增加消费，促进经济复苏。“只有(yǒu)经济(jì)复苏(sū)斜率提升，企业、居民(mín)对后续的收入信(xìn)心才会回(huí)升，进而形成储蓄转化为投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，再形成增厚企业、居民(mín)收入的(de)良性循环(huán)。”李(lǐ)湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗