昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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