财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)一(yī)个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duìm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时(shí)代(dài)、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科(kē)技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太(tài)多(duō)的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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