随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式ào)中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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