上市公司退市在A股早已不稀奇(qí)，但(dàn)连(lián)带(dài)着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续(xù)20个(gè)交易(yì)日低(dī)于1元，触及退(tuì)市(shì)指标，公司股(gǔ)票及其可转债被终止上市，搜特转债(zhài)或成为首(shǒu)只(zhǐ)因(yīn)正(zhèng)股退市而强制青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克退市的可转(zhuǎn)债(zhài)。此外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也因触(chù)及退市指(zhǐ)标被终止上市(shì)，其可(kě)转债已进(jìn)入退市整理(lǐ)期(qī)，引(yǐn)发投(tóu)资者对可转(zhuǎn)债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具(jù)债券和股票双(shuāng)重属性，自诞生(shēng)以来颇受市场欢迎。一个广(guǎng)为流传(chuán)的说法是，可转债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即上(shàng)涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时(shí)有“债性”托(tuō)底，投资者(zhě)“进可攻退可守”，几(jǐ)乎(hū)稳(wěn)赚不赔(péi)。在可(kě)转债30多(duō)年发展中，此前一直未出(chū)现(xiàn)因正股退(tuì)市而(ér)退市的(de)情(qíng)况，也(yě)未发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债(zhài)等(děng)的退(tuì)市，零违约历史或(huò)将被打(dǎ)破，可转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克浮出水面(miàn)。虽说可转债退市后，依(yī)然可以执(zhí)行赎回和回(huí)售等条款，但由(yóu)于大多数上市公司是(shì)因经营不善导(dǎo)致退(tuì)市，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行(xíng)赎(shú)回的可能性较大。而(ér)如果启动(dòng)破产(chǎn)重整，公司(sī)发行的(de)可转债划归为普(pǔ)通(tōng)债权(quán)，清偿顺序(xù)相(xiāng)对靠(kào)后(hòu)，刚(gāng)性兑(duì)付(fù)亦存在很(hěn)大不确定(dìng)性。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投资者蓦(mò)然发(fā)现，“长期稳(wěn)定的(de)羊毛”不稳定了。事(shì)实(shí)上(shàng)，可(kě)转青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(zhuǎn)债退市(shì)并非完全出(chū)乎意料，早已在(zài)相关(guān)规(guī)则(zé)中(zhōng)埋下了“伏笔(bǐ)”。根据(jù)交易所上市规则，上(shàng)市公司股(gǔ)票被(bèi)终止上市的，其发行的可转债(zhài)及其他衍(yǎn)生品(pǐn)种应当终(zhōng)止上(shàng)市。过(guò)去A股退(tuì)市难、退市少，成就了(le)可转债30多年零(líng)退市、零违(wéi)约的(de)“神话”。随着全(quán)面注册制(zhì)改革的持续推(tuī)进(jìn)，市场优(yōu)胜(shèng)劣汰加快，常态化(huà)退市机制正在形(xíng)成，以上市股为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约风险随之上(shàng)升(shēng)。退(tuì)市，或将成为(wèi)可转债市场新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变，投(tóu)资者没有理由(yóu)一成不变，是时候(hòu)重塑(sù)对(duì)可(kě)转债的认知(zhī)了。投资者要(yào)改变“闭眼买债”的路径依赖(lài)，学会优(yōu)择品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成(chéng)长性、估值(zhí)水(shuǐ)平以(yǐ)及发债公司偿债能力等，防范债(zhài)券退(tuì)市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远离(lí)正股业绩(jì)表现不佳(jiā)、估(gū)值较低、退(tuì)市风险较高(gāo)的标的，而(ér)选择正(zhèng)股经营(yíng)效(xiào)益良好(hǎo)、估值合理且(qiě)随市(shì)场下跌估(gū)值出(chū)现压缩的标的。并密(mì)切关(guān)注(zhù)可(kě)转债市场风(fēng)格变化，及时调(diào)整配置比例和(hé)结构，学会在市场(chǎng)波动(dòng)中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变化(huà)。目前关(guān)于可转债的(de)退市处理还有不少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给(gěi)予市(shì)场明确预期。比如(rú)，可进一(yī)步(bù)明确可(kě)转债在退市后(hòu)是(shì)否(fǒu)仍存在(zài)交易(yì)可能(néng)、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应(yīng)加强对可转债的(de)风险(xiǎn)防控(kòng)，强化发行前的信用评(píng)级，对于信用资质较弱(ruò)的(de)公司，可考虑提高担保资产与回(huí)售条款等相(xiāng)关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资(zī)者利(lì)益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位(wèi)、根本性(xìng)的(de)变(biàn)化。过去一些(xiē)“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不通(tōng)了，一些(xiē)规则制(zhì)度上的短板不能视而(ér)不见(jiàn)了。各市(shì)场参与主体(tǐ)还需顺时应势，调(diào)整包括可转(zhuǎn)债在内(nèi)的(de)投资方法，完善(shàn)配套制度，提升风(fēng)险意识，共(gòng)促(cù)A股(gǔ)市场健康稳定(dìng)发(fā)展。

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