在投资(zī)日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　<拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系strong>科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金(j拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系īn)最多的是(shì)易(yì)方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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