5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋>

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了(l太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋e)制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度(dù)环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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