美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业(yè)务或部(bù)分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第(dì)一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明确(què)将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波动(dòng)已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担(dān)心他(tā)们在银行或其(qí)他金融(róng)机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货(huò)币政(zhèng)策会议，决(jué)定(dìng)将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年(nián)7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造(zào)成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美(měi)国(guó)债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评(píng)估文(wén)件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩(suō)政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是(shì)当前(qián)原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面也要重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进(jìn)入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预(yù)期(qī)，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部(bù)分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥(lì)青供应仍(réng)处(chù)于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从(cóng)下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青(qīng)总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化(huà)和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示(shì)，容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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