国(guó)内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市(shì)场风(fēng)险依旧不容忽(hū)视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉(lú)后，美联储也(yě)将召开5月议息会议(yì)，市场普遍预期(qī)将继(jì)续加(jiā)息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织(zhī)下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国(guó)第(dì)一共和银行股价已累(lèi)计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士(shì)称(chēng)，该(gāi)银行很有可能(néng)会(huì)被美(měi)国联(lián)邦(bāng)储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据(jù)美(měi)媒报道，自美国第(dì)一共(gò小黄人名字分别叫什么ng)和(hé)银行公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银行股价(jià)在(zài)接(jiē)下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财(cái)政部(bù)和美联储的官(guān)员正在与其(qí)他银(yín)行(xíng)进行协调会议(yì)，为第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部审查报(bào)告中(zhōng)，美联储(chǔ)承认，对于(yú)上(shàng)月硅谷银(yín)行的(de)倒(dào)闭案，美联(lián)储(chǔ)难(nán)辞(cí)其(qí)咎，倒闭既源(yuán)于(yú)该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的(de)审(shěn)查督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银行(xíng)业审查员(yuán)未能采(cǎi)取(qǔ)有力行动解决硅(guī)谷银行越来(lái)越多的问题。美联储负责金融业监(jiān)管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告(gào)中称，审(shěn)查员(yuán)未(wèi)能充分(fēn)认识到，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得(dé)有(yǒu)多(duō)么不堪一击。他(tā)们的(de)确发现了(le)风(fēng)险，却没有采取足(zú)够的(de)措(cuò)施，保证该(gāi)行(xíng)足够迅速地(dì)解决(jué)问题。

　　报(bào)告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其中(zhōng)三点都(dōu)和(hé)美联(lián)储监(jiān)管不力有关。他说，美(měi)联储监(jiān)管者的错(cuò)误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金融业(yè)改革普遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变似乎(hū)导(dǎo)致联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现(xiàn)在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以(yǐ)及监(jiān)管方式不够(gòu)自信(xìn)果断，它们(men)阻碍(ài)了(le)有(yǒu)效的监管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银行业审查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其(qí)倒闭的一大问(wèn)题——利(lì)率(lǜ)相关(guān)风险，但美联储自(zì)身的流(liú)程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范围更广(guǎng)的(de)问题(tí)，比如该行多年来一直突破内(nèi)部风险限制(zhì)，其采用的流动性(xìng)指标却显示(shì)，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳(wěn)定，其(qí)利率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储将重新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过(guò)千亿美元银行的一系列规定(dìng)，包括压力测(cè)试和流动(dòng)性要(yào)求，将重新评(píng)估，怎(zěn)样监(jiān)督和监管一家银(yín)行对利(lì)率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要对范(fàn)围(wéi)更(gèng)广泛(fàn)的(de)银行强(qiáng)化适(shì)用(yòng)的标准，联储应(yīng)考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适用标准和(hé)的流(liú)动性规(guī)定。他(tā)呼吁，重新(xīn)评估(gū)，对于超过(guò)25万美(měi)元联邦(bāng)保险上限的银行存款，监管方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到(dào)可出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务(wù)状况和风(fēng)险。他暗示(shì)，对资本规划和风险管理不足的公司，美联(lián)储可(kě)能(néng)增加资(zī)本或(huò)流动性(xìng)的(de)要(yào)求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批准内华达州重大(dà)灾难声明，他(tā)下(xià)令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季(jì)风暴(bào)影响的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日(rì)期间受严(yán)重(zhòng)风(fēng)暴影(yǐng)响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担的(de)基(jī)础上提供给州政(zhèng)府和符合条件的地方政(zhèng)府以(yǐ)及某(mǒu)些私人非(fēi)营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地(dì)区的应急和修复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五(wǔ)国(guó)就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委员会(huì)执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧(ōu)委会已与(yǔ)保(bǎo)加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧盟成员(yuán)国和乌克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回针对(duì)乌(wū)农产品(pǐn)的(de)单边(biān)措施。从欧(ōu)盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实(shí)施保障措(cuò)施。为5个受影响的成员(yuán)国农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元的一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟(méng)将进一步确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依(yī)旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务(wù)部(bù)最新公(gōng)布的数据显示(shì)，美(měi)国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及(jí)前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价(jià)指数是(shì)美联储青睐(lài)的通胀(zhàng)指(zhǐ)标之一。此次公(gōng)布的数据再度印(yìn)证(zhèng)了美国通(tōng)胀的居(jū)高(gāo)不下，这加大了(le)美联(lián)储5月再(zài)次加息(xī)的可能性。报告(gào)公(gōng)布后，美国短期利(lì)率(lǜ)期货小幅下跌，反映(yìng)出(chū)5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏观(guān)经济(jì)数据(jù)显示(shì)，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场预期的(de)2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价(jià)指数年化(huà)环(huán)比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预(yù)期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金属分(fēn)析师张(zhāng)晨向期(qī)货日报记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，上述数据显示出(chū)美国经济(jì)放缓但(dàn)通(tōng)胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特(tè)征。不过，从(cóng)美(měi)国(guó)GDP折年数同比(bǐ)数据(jù)来看，他认为一(yī)季度1.6％的增(zēng)速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退的(de)忧虑，再加(jiā)上(shàng)目前欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度(dù)上(shàng)削弱(ruò)了美联储货币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了下半年(nián)美联储降息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也(yě)表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核心个人消费支(zhī)出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美(měi)联储5月份加息(xī)基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉(dīng)”，此次(cì)会(huì)议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储(chǔ)货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的(de)抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发(fā)以及一季度经济的回(huí)落，美国(guó)当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅超过预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示出核心通胀黏(nián)性超(chāo)预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概率(lǜ)将会(huì)保持加息(xī)25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将(jiāng)更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把控(kòng)，且对未来加息的态(tài)度或(huò)将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市(shì)场已经(jīng)对美联(lián)储5月加息25BP作出(chū)了(le)充分的(de)计价(jià)。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵图和经济(jì)展望公(gōng)布，小黄人名字分别叫什么因此会议重点在于利率决议(yì)声明及鲍威(wēi)尔的会(huì)后发言两方面(miàn)。其中，在决议声明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措(cuò)辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗(àn)示。而在会后的新闻发布会(huì)上(shàng)，需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注鲍(bào)威尔对于经济与通胀(zhàng)前(qián)景、后续货币政策以及银行业危机引发的信(xìn)贷(dài)收(shōu)缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出现“停止加(jiā)息”等(děng)明显鸽派暗(àn)示(shì)，则无论(lùn)对于商(shāng)品市场还是权益市场而言，均构成短期(qī)提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联(lián)储(chǔ)会议需要(yào)关(guān)注三个(gè)方面(miàn)：一是考虑到(dào)通胀(zhàng)的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否会(huì)透露(lù)其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀；二(èr)是美联储对(duì)于目前金融以(yǐ)及(jí)经济风险的(de)判(pàn)断，到底是短期风(fēng)险还是长期风险；三是美联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年(nián)将(jiāng)降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险(xiǎn)资产将继续回调，美(měi)债利率曲线会(huì)加深倒(dào)挂(guà)的程度，对(duì)市场而言偏负面；如果美(měi)联(lián)储偏鸽派(pài)，那(nà)市场(chǎng)风(fēng)险偏好会(huì)再度上(shàng)升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)表(biǎo)示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分，预(yù)计加息结果(guǒ)不会(huì)引起市场较大(dà)波动，但是对(duì)于6月及(jí)以后(hòu)偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美联(lián)储(chǔ)声明以及鲍(bào)威尔在记者会(huì)上对(duì)未来政(zhèng)策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了(le)6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面临较大(dà)的冲击，相关风险资(zī)产有意(yì)外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱，市场对于(yú)美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体回调(diào)幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵(guì)金属市场在利(lì)多、利空因(yīn)素(sù)间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济(jì)前景黯(àn)淡，债务上(shàng)限悬而(ér)未决以及(jí)银行业风(fēng)险事件余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美元化(huà)”方兴(xīng)未艾，各(gè)国央行强化黄(huáng)金资产储备(bèi)功能，使得央行(xíng)“购金潮(cháo)”经(jīng)久不(bù)息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于(yú)后续货(huò)币政策(cè)之间的预期差，以及(jí)美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业(yè)市场尽管过(guò)热态势有(yǒu)所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人(rén)数还是失业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联储(chǔ)货(huò)币政策转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这极有可能造(zào)成通(tōng)胀回归波折(zhé)反(fǎn)复(fù)，进而(ér)引发美联(lián)储货币政策前(qián)景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计(jì)，在(zài)5月美联(lián)储议息会议落(luò)地后的(de)一段时间(jiān)内，市场仍(réng)然会延续上述的修正走势，美联储还(hái)需在更多数据指引以及银行风险事件落地后，再相机作出政策(cè)调(diào)整，而在(zài)此之前预计仍会延续当(dāng)前“走一步看一步(bù)”的(de)决策思路。而(ér)市场对于年(nián)内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是(shì)全球(qiú)贸(mào)易(yì)结(jié)算(suàn)体系下美(měi)元的(de)趋(qū)势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实际利率的变化(huà)，但是(shì)最近这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算(suàn)体系(xì)的变化使得贵金属获(huò)得了越来越(yuè)多(duō)的金融溢价。”整体来看，他(tā)认为目(mù)前贵金属多(duō)头驱动的逻辑还没结束，且近期(qī)的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出(chū)了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方(fāng)面，美国(guó)经济下行(xíng)以及欧美银行业风险带来的(de)避险情绪对(duì)贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但(dàn)边际减弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带(dài)来的(de)加(jiā)息预测，未(wèi)能对贵金(jīn)属形成有力(lì)的回(huí)落(luò)压力(lì)。因此，他(tā)预计(jì)贵金(jīn)属市场整体仍(réng)以(yǐ)高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金属交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美联储降息(xī)的预(yù)期仍大幅领先(xiān)美联储的(de)官方(fāng)预期，预计(jì)在(zài)高通(tōng)胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正或将带来(lái)金银(yín)价格的进一步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人(rén)士提示，随(suí)着国内(nèi)“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外(wài)市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近期宏观(guān)市(shì)场(chǎng)关键数据较多，导致市场情小黄人名字分别叫什么绪波澜起伏(fú)，同时基本(běn)面因素也(yě)多空交织，海外市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议(yì)落地(dì)，他预计美联储会(huì)议结果或将偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息会(huì)议等重要事(shì)件，加之银(yín)行业危机及债(zhài)务上限问题悬而未(wèi)决，投资者要防(fáng)止(zhǐ)过(guò)分押注(zhù)引发的(de)风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一关键时间节(jié)点，投资者若保(bǎo)留(liú)头寸过节(jié)，则要保持头寸(cùn)有(yǒu)足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带(dài)来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来更加(jiā)明(míng)确的方向性(xìng)行情(qíng)，可(kě)根据美联储(chǔ)议息会(huì)议给出(chū)的(de)指(zhǐ)引，对贵金(jīn)属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 小黄人名字分别叫什么