随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银(yín)华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一(yī)部分科(kē)技(jì)持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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