5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度(dù)对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨势(shì)头在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年(nián)龄层(céng)的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育、直播(bō)电商业(yè)务(wù)等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价充足，当时的(de)估值下有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支(zh宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价ī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多(duō)增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽(kuān)信用(yòng)的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场(chǎng)交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一(yī)个人(rén)的心声。