尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zh2升是多少斤啊 2升是多少毫升ì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额(é)收益(yì)，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单2升是多少斤啊 2升是多少毫升增加和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市(shì)场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基(jī)础。数据量(liàng)和(hé)算力的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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