财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在(zài)全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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