金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期(qī)存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现了新(xīn)增存(c事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低位。

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