周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募(mù)股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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