金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外(wài)币贷(dài)款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期(qī)，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居(jū)民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗规律来看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一(yī)步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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