射(shè)频芯片领域面临变做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思局(jú)，下游市(shì)场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始(shǐ)寻(xún)求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到(dào)资本热捧。据公(gōng)司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系列外部(bù)机(jī)构股东。截至上(shàng)市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智(zhì)微产品(pǐn)结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出(chū)了破发的行情，该公司(sī)股价(jià)于去年(nián)下半年触底回升(shēng)，但(dàn)截至做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思(zhì)今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面临变局(jú)。目前，正射频(pín)需求走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力(lì)有限等因素影(yǐng)响，预计(jì)到(dào)2028年(nián)射频(pín)前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销售，下游应(yīng)用领域主要(yào)包(bāo)括(kuò)智能(néng)手机以及物联网，客户(hù)包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等(děng)智(zhì)能手机(jī)品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通信(xìn)等无(wú)线通信模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)文(wén)件中称，是由于持续进行(xíng)高额(é)研发投入；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的(de)情况下(xià)，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名(míng)资(zī)方，包括大(dà)基(jī)金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的(de)外(wài)部(bù)机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数(shù)据显示，从当(dāng)前的股价(jià)情况(kuàng)看，大(dà)基金二(èr)期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较(jiào)大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后(hòu)一轮持续加注的(de)红(hóng)杉中国，平(píng)均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的(de)收(shōu)入来自于手机领域。当前，智(zhì)能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩(jì)造(zào)成了冲击，而市场(chǎng)对(duì)智能手机未来(lái)增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本市(shì)场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端(duān)的(de)市场为190亿(yì)美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场(chǎng)的下滑(huá)，射频前(qián)端市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能(néng)手机的温和增长(zhǎng)以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力(lì)有(yǒu)限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获(huò)豪华(huá)股(gǔ)东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在去年做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思4月(yuè)科创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭遇了(le)破(pò)发的(de)行情(qíng)，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业(yè)务(wù)领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的(de)射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射(shè)频领(lǐng)域(yù)正(zhèng)呈现出一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低(dī)端(duān)市场(chǎng)，各射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商只能(néng)再卷价格(gé)，进一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国(guó)产(chǎn)射频前端芯片杀(shā)价(jià)已(yǐ)经无底线，而预计未来(lái)每个射频细分赛道还(hái)会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下(xià)降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业(yè)基金、深创投等知名(míng)机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司(sī)正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股(gǔ)书中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建设(shè)、总部(bù)基(jī)地及上海(hǎi)和广州研(yán)发中心(xīn)建设以及补充流(liú)动资金(jīn)。具体战(zhàn)略规划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射频前端(duān)领域取得的市场(chǎng)地位，增加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频(pín)前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系(xì)列(liè)。

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