昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经(家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕jīng)济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shān家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕g)期(qī)货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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