当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会(huì)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈(tán)判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次(日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国cì)谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了(le)债务(wù)违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸(xī)收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名(míng)副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存(cún)款的(de)账(zhàng)户往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有(yǒu)的(de)，这些客(kè)户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和(hé)实(shí)时提款带来(lái)的(de)风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并(bìng)避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国转”，在节(jié)后开盘(pán)一度(dù)全(quán)线跌(diē)破前(qián)低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费(fèi)预期(qī)乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估(gū)4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日(rì)偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计(jì)因此印尼(ní)工(gōng)人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内(nèi)外供需(xū)、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差(chà)经济(jì)数据(jù)带(dài)来(lái)的(de)美国经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看(kàn)，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要(yào)几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个(gè)月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅(fú)可能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚带(dài)来显著(zhù)的(de)累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价(jià)格的(de)变化对油脂(zhī)行情的(de)影响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关(guān)注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风(fēng)险并没(méi)有完(wán日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美(měi)高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整(zhěng)体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国