随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(z现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸he)一道鸿沟。<现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸/p>

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的(de)变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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