编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点持仓(cāng1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季(jì)度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的(de)公司(sī)半数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩(j1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBì)优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的(de)成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年(nián)内表现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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