钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目进(jìn)展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套(tào)路(lù)完全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射的是市场对(duì)传(chuán)艺(yì)科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道(dào)故事(shì)的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口的产能(néng)又该(gāi)如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于(yú)了锂电池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设(shè)立控股孙(sūn下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ght: 24px;'>下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长)公司江苏(sū)传艺(yì)钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后公司(sī)迫(pò)不(bù)及待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名(míng)分析师和个(gè)人投(tóu)资(zī)者披露(lù)跨界(jiè)钠(nà)电的(de)各种细节。根据规划(huà)，传艺科技(jì)钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快(kuài)速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠(nà)电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司(sī)股(gǔ)价(jià)也往往在(zài)公告(gào)披露后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日(rì)盘(pán)后，公(gōng)司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复(fù)的公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及公司董事(shì)长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造(zào)成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地(dì)购置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装(zhuāng)修及(jí)设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技(jì)规划(huà)的钠电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时(shí)提(tí)到(dào)的(de)钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步(bù)，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授(shòu)信(xìn)未使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科(kē)技及(jí)子公(gōng)司(sī)拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业(yè)银行等组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不超过(guò)20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最新的(de)调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过(guò)，参(cān)团银(yín)行处于(yú)正常的(de)审批流(liú)程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募(mù)资不(bù)超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技(jì)甚(shèn)至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到(dào)2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达(dá)产达(dá)效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核(hé)心还(hái)在(zài)其大干(gàn)快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代(dài)落(luò)地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面，率先在两轮电动车和低(dī)速(sù)电动车(chē)领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初(chū)公告与中祥航业(yè)、江苏新(xīn)能源(yuán)、德(dé)博新能源(yuán)签(qiān)订(dìng)项目(mù)合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动车(chē)及电动(dòng)工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多(duō)名客户(hù)签订了销售订单(dān)”“公(gōng)司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客(kè)户(hù)名称和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底(dǐ)，预(yù)计钠(nà)电(diàn)池产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电池(chí)落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来(lái)才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了(le)2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长alt="股价飙涨后又腰(yāo)斩，穿透传艺科技54亿跨(kuà)界钠电池的野望 | 钛媒体(tǐ)深(shēn)度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124809410.jpg">

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠(nà)电池是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价(jià)格均(jūn)价(jià)已经跌(diē)至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池能够起到对(duì)锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂离子(zi)电池的(de)一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前(qián)三元钠电量产(chǎn)的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以(yǐ)下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理(lǐ)刘继(jì)茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依然存(cún)在，并(bìng)且随(suí)着技术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟(shú)，钠离子(zi)电(diàn)池的降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在动(dòng)力(lì)领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市(shì)场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元(yuán)），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子(zi)电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建(jiàn)成(chéng)项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项(xiàng)目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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