分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金管理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其(qí)他金融(róng)机(jī)构或者金融(róng)产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融体系(xì)产生重大不(bù)利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作(zuò)日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基(jī)金资产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个(gè)；中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)认定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共(gòng)有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者(zhě)数(shù)量大于(yú)5000万个的(de)货币市场基(jī)金，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规(guī)性，提高产品的透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与(yǔ)资(zī)管新(xīn)规一(yī)脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的(de)前提下(xià)，引导高(gāo)收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步(bù)落(luò)地(dì)，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的附(fù)加监管要求，指出(chū)基金管理人应(中国人口第一大省，中国人口第一大省排中国人口第一大省，中国人口第一大省排名名yīng)当(dāng)遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的(de)经营和(hé)投资理念，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等(děng)方面(miàn)的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平与重要(yào)货币市场基金(jīn)管理规模(mó)相(xiāng)匹配(pèi)，不(bù)得(dé)盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的(de)高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人(rén)员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要货币(bì)市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要(yào)求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资格的同一商业(yè)银行发行的(de)金融(róng)工(gōng)具占基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其(qí)持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人(rén)每(měi)月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险准备金比(bǐ)例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融(róng)防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更(gèng)高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市(shì)场(chǎng)基金类(lèi)似的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)各(gè)类风险的(de)成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现及(jí)影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关(guān)市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会(huì)对风险应对预案(àn)的有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等(děng)进行评(píng)估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部(bù)门成立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风险应对预(yù)案等对重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于(yú)投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可(kě)能会对部分投(tóu)资者造(zào)成一(yī)定影响，例如(rú)可能(néng)会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金(jīn)规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分(fēn)规(guī)模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升了重要货币市(shì)场基金的资(zī)产安全要(yào)求，有利(lì)于保护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全化程度(dù)将(jiāng)有(yǒu)提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择(zé)考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

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