个人养老金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国(guó)基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资(zī)产配(pèi)置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报(bào)发布(bù)会(huì)上(sh为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思àng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出(chū)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群(qún)对未(wèi)来(lái)退休有一定(dìng)的规划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)的(de)养老需(xū)求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投(tóu)资选择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多(duō)万人完(wán)成了(le)资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数(shù)占基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设(shè)计(jì)出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证券已根据(jù)在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部署的(de)年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金(jīn)融服务体系(xì)均是公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的(de)新(xīn)服(fú)务(wù)，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势(shì)不明显，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了(le)推(tuī)广个人(rén)养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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