5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而(ér)通知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调(diào)降负债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(k顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱uǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策(cè)继(jì)续激活内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定存款和通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金以及其(qí)他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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