如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中最为靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数(shù)年(nián)内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季(jì)度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的(de)投(tóu)资者而言，近来提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步增持了日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社(shè)仓位(wèi)，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前已经连(lián)续第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市(shì)场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周内(nèi)，海外交易(yì)者又净买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外(wài)国投(tóu)资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎(hū)看到了(le)日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多(duō)平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者的(de)咨询。不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)看到日本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些(xiē)海(hǎi)外(w华大基因有国家背景吗ài)资金有意(yì)复(fù)制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波(bō)动性远低于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对日本(华大基因有国家背景吗běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这(zhè)片(piàn)“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他(tā)们(men)又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治(zhì)理标准的提(tí)高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的(de)财年中，日本(běn)企业宣布的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产(chǎn)负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数(shù)成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估(gū)值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的(de)股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回(huí)购规(guī)模将进一(yī)步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多海外(wài)投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变(biàn)化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在(zài)定期公(gōng)开会议(yì)之(zhī)前(qián)与股东(dōng)进行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年(nián)在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活(huó)力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目(mù)标，但植田(tián)和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持续(xù)加(jiā)息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让(ràng)海外(wài)投资者放心(xīn)购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的表现目前(qián)也(yě)相(xiāng)对更为稳(wěn)健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今(jīn)年(nián)前(qián)三个月日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益(yì)于(yú)中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行(xíng)持续宽松等(děng)积极因素，日(rì)本(běn)这个世(shì)界第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽(qì)车(chē)行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了(le)丰厚的(de)收益(yì)。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日(rì)本股市今(jīn)年的(de)涨势或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或(huò)有望成(chéng)为最新的上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 华大基因有国家背景吗