个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户(hù)的(de)个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养(yǎ方阵是什么意思ng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一(yī)站式的(de)产(chǎn)品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)方阵是什么意思一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期(qī)规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求(qiú)的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周(zhōu)期和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本(běn)来(lái)不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少(shǎo)吸引客(kè)户开(kāi)户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足(zú)个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时(shí)候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研(yán)的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设(shè)部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老(lǎo)属性的(de)综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机(jī)构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养方阵是什么意思老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的(de)生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在(zài)基本养老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养老金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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