4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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