随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活(huó)方式带(dài)来(lái)重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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