编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造什么是等量关系式，什么是等量关系四年级成板块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入二季(jì)度，什么是等量关系式，什么是等量关系四年级改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的(de)年(nián)度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一(yī)年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达(dá)到(dào)了四(sì)家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的(de)预期下，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基(jī)金合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息(xī)技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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