4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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