编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布(bù)的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一(yī)只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的(de)权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的(de)阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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