金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季度的爆(b河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话ào)发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的(de)流出(chū)而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行(xíng)新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为(wèi)一致河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话 #ff0000; line-height: 24px;'>河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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