随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三(sān)只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面、说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度(dù)增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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