AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于(yú)产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发(fā)展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的(de)估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理首次利用(yòng)人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了(le)科技(jì)成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实(shí)基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带(dài)来的(de)投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端(duān)全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着(zhe)大模(mó)型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大(dà)的(de)拓展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基(jī)金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安(ān)全(quán)自主可控和产业(yè)趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去年(nián)三(sān)季度半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造(zào)就了难得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素(sù)革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三(sān)四(sì)季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关(guān)的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声(shēng)音说(shuō)这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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