今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本(běn)市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度来在不(bù)断完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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